市场涨得太急 基金经理陷仓位调整两难 2019-03-12 09:27 中国基金报
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    市场快速上涨,重仓轻仓的基金经理都犯了难。那些轻仓的基金经理,现在的日子自然难熬,既不敢完全看空后市,又不敢追涨。而重仓的基金经理同样不轻松,他们思考的是,如此快速上涨的行情到底能持续多久??梢运?,市场上涨太快,使得基金经理们集体陷入仓位调整难题。

    加仓还是减仓,这是一个问题

    据民生证券测算,公募基金春节后加仓明显:年初至1月中旬末,市场风险偏好提升,各类基金普遍温和加仓。此后,创业板探底,基金仓位逐渐下降。到了春节后,市场强劲反弹,基金的加仓行为明显起来。Wind数据的估算数据与这一结果基本一致。

    根据Wind数据,进入3月之后,基金的仓位操作发生了明显的变化。按基金数量来看,3月以来,股票投资比例变动小于0.3%的基金占比相当大,有大约40%;而增仓的基金数占比22%,还有15.8%的基金减仓。

    既不敢加仓也不敢减仓,是不少基金经理真实的心态写照。有多位仓位较重的基金经理向记者表示,近期没有减仓的准备。

    有基金经理表示,虽然短期来看,市场上涨势头较快,而且短期内反弹幅度相当大。但由于此前市场极度低迷,导致上市公司的估值普遍较低,虽然在短期内股价快速上涨,但总体而言,大部分上市公司的估值依然处于合理水平,还没有出现整体性的高估。

    不少基金经理等待调整时机

    除了前??醋匀ツ?0月就旗帜鲜明地看多之外,去年四季度,逐步有些基金经理开始加仓。在本轮行情刚启动时,有反应迅速的基金公司在一月份集体进行加仓,还有一些基金则在1月社融数据出炉之后,开始大幅买入。上海一家基金公司在春节后大幅加仓,将仓位直接加到不能再加为止。该公司投资总监向记者表示,他们后悔加仓加得太晚,要是早几个星期加仓,收益应该会更好。

    其实就算是满仓上涨的基金经理也未必高枕无忧。有些人减仓减得早了,有些人担心涨得太快了。“这么连着涨,会不会一两个月就把牛市涨完了?”有一位仓位较重的基金经理疑惑地说。

    一家基金公司投资总监向记者表示,他最近比较烦,原因是在本轮反弹中仓位太低,踏空了。“这轮反弹太快了,每天看着直线拉升,根本不敢加仓。”他向记者吐槽,“都已经等到现在这个份上了,肯定只能熬下去等回调了。”另一位仓位中等的基金经理也向记者表示,近期不会大幅加减仓,会等到市场的调整。

    对于不太看好本轮行情的基金经理而言,被“逼空”的不仅是仓位,还有后市的观点与策略。在市场持续不断大涨之后,部分原本看空2019年股市的基金经理,已不敢看得太空。他们市场观点的措辞被迫发生微妙变化。从一开始认为市场的寻底还没结束,业绩底还没到来,到逐步认为未来市场还是有希望走牛的。一月初,大量基金观点对全年行情表示了不乐观,而到了现在,坚持看空的基金正变得越来越少。

    “回调”是不少基金经理都提到的一个词。由于近期市场在短期内上涨过快,因而不少基金经理都判断短期内可能会迎来回调,而一些仓位不太高的基金经理则等着在回调时买入,这些基金经理相信市场应该很难再回到今年1月初时2440的低点了。

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