通信行业动态:卫星应用行业跟踪报告-北斗景气度持续回升,板块具备较大估值弹性 2019-03-08 09:32
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  • 三d开奖 www.cuz7s.com.cn 事件:2019年3月4日,中国卫星导航系统管理办公室发布消息,预计19年将发射10颗左右北斗三号卫星。2019年3月4日,中国卫星导航系统管理办公室发布消息,2019年北斗卫星导航系统计划发射8-10颗北斗导航卫星,完成所有MEO卫星发射,进一步完善全球系统星座布局,全面提升系统服务性能和用户体验。

    市场对北斗三号存在认知差,性能显著优于现有GPS。

    随着北斗系统功能不断升级,部分功能较GPS更为先进和完善,市场对北斗的功能优势认知程度有待提升。北斗三号在无增强系统情况下,授权定位精度可达1米内,优于GPS。北斗三号自带全球搜救和位置报告功能,可在无通讯网络情况下实现位置回传,扩大了应用领域。北斗可实现双向短报文通信,而GPS仅支持单向通信,北斗三代更是扩容至1K短报文,可传送短信和低容量图片,解决简单应急通信需求。

    北斗行业估值持续下行,板块业绩拐点已显现。

    2015年,中央军委宣布实施全面军改,北斗行业业绩受影响较大,市场对于北斗行业成长逻辑质疑不断扩大,行业估值水平持续下行。经过两年的发展,军改任务基本完成,2018年以来,北斗行业营收增速已逐步提升,Q1~Q3行业收入同比增速超过50%,显著高于2016~2017年,行业景气度回升。

    导航为天然高估值行业,估值弹性空间大。

    导航行业技术门槛较高、资本投入要求大,为高估值行业。以全球最大GPS公司天宝导航为例,公司在美股估值中枢处于46X左右。目前北斗目前行业TTM估值50X,历史估值区间35X~190X,目前处于估值低位。随着19年北斗行业业绩逐步释放,进入景气周期,我们判断北斗行业估值弹性空间较大,具备配置机会。

    投资建议。我们认为,目前市场情绪持续回暖,军工信息化板块整体估值持续提升,A股北斗历史估值区间40-200X,行业具备较大估值弹性。根据相关公司目前市值表现,目前TTMPE仅在55X左右,处于估值低位。建议关注质地优良、估值具备安全边际的相关标的:华测导航、华力创通、中海达、合众思壮、海格通信等。

    风险提示:军改影响继续延后、北斗民用进度低于预期

  • 风险提示:本公司承诺提供专业咨询服务,但不承诺投资者获取投资收益,也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险,投资需谨慎。